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RAPPORT ANNUEL 2011

L‘ÉCONOMIE EN 2011

Résumé et faits principaux

source: Statec

Exacerbation de la crise de la dette dans la zone euro

L’appréciation du contexte économique européen s’est nette-

ment dégradée depuis l’été, sous l’eﬀet des développements

liés au niveau d’endettement de plusieurs États membres de

la zone euro. Certains d’entre eux, à commencer par la Grèce,

se retrouvent en situation potentielle de défaut de paiement,

ce qui met également en diﬃculté leurs créanciers, publics et

privés.

Ces eﬀets de contagion menacent de se propager à l’ensemble

des pays de la zone euro, qui n’ont pas réussi pour le moment

à formuler une réponse univoque et eﬃcace sur le s moyens à

mettre en œuvre pour faire face à cette crise. Au niveau indi-

viduel, les États membres les plus directement concernés par

cette crise échafaudent des plans d’austérité pour se prémunir

de la contagion et ne pas tomber à leur tour sous la menace d’un

défaut de paiement. Ces politiques budgétaires de rigueur, des-

tinées à réduire l’endettement pour restaurer une crédibilité à

long terme, entraînent à court terme une baisse de la demande

qui pénalise l’activité économique.

Au-delà des aspects quantitatifs, l’aggravation de cette crise

depuis l’été a provoqué un choc de conﬁance négatif généralisé

frappant à la fois les entreprises et les ménages.

La croissance luxembourgeoise en perte de vitesse

Le PIBduLuxembourg a enregistré une progression modérée

au cours du 1

semestre. De plus, l’évolution de la croissance

au cours des années 2008 à 2010 a été révisée à la baisse, don-

nant l’image d’une crise plus grave qu’initialement escompté

en 2008-2009.

Si le 3

ème

trimestre 2011 est encore su sceptible de voir le PIB

prog resser, à l’instar de ce qui s’est produit pour l’ensemble

de la zone euro, il fait peu de doutes, au vu de la dégradation

du climat conjoncturel depuis l’été, que l’évolution de l’activité

sera très faible, peut-être même négative, sur la ﬁn de 2011 et au

début de 2012. D’une manière générale, les diﬀérentes branches

de l’économie luxembourgeoise, que ce soit en termes de valeur

ajoutée ou sur la base d’autres indicateurs (production, chiﬀre

d’aﬀaires), accusent une tendance au ralentissement depuis le

début de l’année. Certaines branches se montrent cependant

encore relativement bien orientées, en particulier dans le do-

maine des services non ﬁnanciers. L’évolution la plus inquié-

tante concerne le se cteur ﬁnancier, qui contribue négativement

à la valeur ajoutée en volume pour le 5

ème

trimestre consécutif.

Les indicateurs de production et de chiﬀres d’aﬀaires concer-

nant le 3

ème

trimestre sont encore incomplets, mais les enquêtes

de conjoncture (enquêtes d’opinion, dont les résultats sont dis-

ponibles jusqu’en octobre) témoignent d’une très nette dégrada-

tion de s perspectives des entreprises depuis le mois d’août, sur-

tout dans les domaines du commerce de détail et des services

non ﬁna nciers, ainsi que du côté des consommateurs, bien plus

pessimistes qu’avant l’été sur la situation économique générale

et les perspectives du marché du travail.

Dégradation des conditions du marché du travail

Tout comme en Europe, et en lien avec le ralentissement

conjoncturel actuel, le marché du travail luxembourgeois est

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